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Il Fatto Quotidiano 27-5-2011

La crisi dei debiti ora
trascina anche le banche europee

Di Matteo Cavallito

Gli istituti britannici vanno verso il declassamento di rating
ma le prospettive negative riguardano tutto il Continente. Alla ricerca di
nuova liquidità, le banche europee mettono in vendita gli asset della crisi. A beneficio degli speculatori e a
futuro danno dei propri bilanci

Crisi dei debiti sovrani, esposizione ai titoli tossici,
scarse prospettive di ulteriori aiuti statali. Bastano e avanzano questi tre
elementi chiave per delineare una situazione di legittima preoccupazione
presso i principali istituti bancari europei. Abbandonato da mesi
l’entusiasmo post stress test – mitigato rapidamente di fronte al
ripensamento della loro efficacia – le banche del vecchio continente si
trovano ora a fronteggiare i timori di un contraccolpo derivante dal sempre
più probabile default greco e dal relativo effetto
contagio. Mentre gli speculatori si buttano a capofitto in
un’operazione di rastrellamento degli assets
senza precedenti e qualche governo promette già di limitare, una volta
tanto, il discusso coinvolgimento dei contribuenti in altrettanto discusse
operazioni di salvataggio. Un timore generalizzato, insomma, capace di
aggirarsi per l’Europa come uno spettro sempre più vivido e
inquietante.

L’ultimo colpo lo ha assestato Moody’s,
diffondendo una nota nient’affatto beneaugurante sulle prospettive
delle banche britanniche. 14 istituti d’Oltremanica
sono stati posti sotto osservazione con la concreta ipotesi di un
declassamento del proprio outlook.
Svariate banche del Regno, in altre parole, si preparerebbero ad andare
incontro allo stesso destino di Barclays, il cui giudizio di
prospettiva è già stato corretto al ribasso da
“stabile” a “negativo”. Nell’elenco figurano
alcuni istituti di piccolo e medio calibro, ma anche grandi attori
protagonisti come la filiale britannica della spagnola Banco
Santander e i colossi locali Lloyds
e Royal Bank of Scotland. Una presenza per niente
casuale. Al centro della questione, infatti, la possibilità, per usare
le parole della senior credit officer
di Moody’s Elisabeth Rudman, “che le banche che
dovessero fallire in futuro non potranno attendersi ulteriori iniezioni di
capitali dal settore pubblico”. Tradotto: il governo di Sua
Maestà non intende scaricare sui taxpayers
il peso di ulteriori aiuti alle banche, già beneficiarie – tra
capitalizzazioni e garanzie indirette – di un sostegno pubblico da 1.000
miliardi di sterline.

La scelta è più che motivata. Nei giorni scorsi, si è
aperta ufficialmente l’aspra polemica sul mancato raggiungimento degli
obiettivi di credito concesso al sistema da parte delle banche britanniche,
in pratica la contropartita degli accordi di salvataggio dei giorni
più tetri della crisi. La Banca d’Inghilterra aveva fissato a 19
miliardi l’ammontare minimo annuale dei crediti
alle piccole e medie imprese, un traguardo mancato, si dice, per circa due
miliardi. In sostanza è come se gli istituti non si fossero
adeguatamente impegnati a restituire alla collettività lo sforzo di sostegno al sistema
finanziario. Il pensiero corre proprio a Lloyds
e Rbs, nazionalizzate di fatto agli
albori del collasso grazie a 68,5 miliardi di sterline passati
direttamente, sottoforma di tasse e tagli alla spesa, dalle tasche dei
cittadini alle casse delle banche. Ad aprile, l’Office
for National Statistics di
Londra ha registrato un deficit di bilancio di circa 10 miliardi di sterline,
quasi tre in più rispetto all’anno passato.

Ma a passarsela male non sono solo i britannici. Le difficoltà,
infatti, si percepiscono in tutta Europa di fronte all’irrisolto
problema dello smaltimento dei rifiuti tossici in mano agli istituti. Le
banche, tuttora sovraesposte ai titoli della crisi, vogliono vendere a tutti
i costi gli assets illiquidi più
problematici e non esitano, per questo, a spalancare le porte all’orda
degli speculatori. Fondi hedge e società di
private equity, rivela in questi giorni il Wall
Street Journal, starebbero dando vita a una colossale corsa al
rastrellamento. Operatori, tra gli altri, come Fortress Investment e Marathon Asset Management, starebbero bussando
alla porta delle banche di Irlanda, Germania, Regno Unito, Italia,
Austria e Grecia, per acquisire a prezzo scontato (si dice
fino al 50%) titoli di dubbio valore come prestiti al settore edilizio Usa o
derivati compositi costruiti sui famigerati mutui ipotecari.
Un’operazione “distressed” in
piena regola, frutto di una convergenza di interessi: liquidare ciò
che liquidabile non lo è facilmente da parte delle banche (anche in
prospettiva di un adeguamento ai nuovi parametri di Basilea), acquisire
crediti da riscuotere in futuro a colpi di sentenze di tribunale da parte
degli speculatori (con la convinzione di realizzare una plusvalenza). Tutto
tranquillo? Decisamente no.

A pesare sulla corsa all’acquisto ci sono infatti numerose incognite.
La prima riguarda l’ammontare degli scambi, tuttora sconosciuto. Di certo,
come ricorda il Wsj citando uno studio firmato PricewaterhouseCoopers, la principale società di
consulenza del mondo, si sa che le banche europee portano in grembo circa
1.300 miliardi di dollari
di assets “non-core”,
ovvero non sufficientemente pregiati da rientrare nelle quote patrimoniali di
prima categoria (sulla cui solidità si concentrano proprio i requisiti
di Basilea). Titoli di “dubbio gusto” come, ad esempio, i 286
milioni di dollari di prestiti del settore immobiliare
spagnolo (il più “gasato” d’Europa per restare
nell’allegoria della bolla speculativa) ceduti da Royal
Bank of Scotland Group
alla società d’investimento Perella Weinberg. Oppure i 530 milioni di dollari
di prestiti del mercato Usa venduti da Barclays alla CreXus Investment Corporation. Ad oggi, ed
è questa la questione principale, sarebbe necessario capire quanti di
questi assets in svendita siano stati
contabilizzati a suo tempo con un valore nominale chiaramente superiore a
quello di mercato pagato oggi dagli speculatori per accaparrarseli. Ovvero,
la misura delle perdite che gli istituti europei dovranno registrare una
volta conclusa l’operazione. Ma questo, ovviamente, lo si vedrà
solo alla pubblicazione dei bilanci.