HOME = PRIVILEGIA NE IRROGANTO = di Mauro Novelli R= 30; ictus= R= 30;

INSERITO IL 13-1-2011

Documenti correlati

Bollettino BCE n° 1/2011 [..] Mercati obbligazio= nari

&n= bsp;

Il Punt= O n° 195

De= bito pubblico e Titoli di stato.

1)= Consiglio UE di dicembre: dal giugno 2013 prima di poter ottenere l’aiuto d= el “meccanismo europeo di stabilità finanziaria”, un pa= ese considerato insolvente dovrà ristrutturare il debito con il “contributo”dei sottoscrittori privati. <= /p>

2) Dati quantitativi.

Di Mauro Novelli 11-1-2011

&n= bsp;

LINK: IL DEBITO PUBBLICO ITALIANO AGGIORNATO IN TEMPO REALE=

SOMMARIO=

1) CONSIGLIO EU= ROPEO DEL 16 E 17 DICEMBRE 2010. CONCLUSIONI 2=

1.a ) IL “RISCHIO PAESE”. 5

2) DEBITO PUBBLICO E TITOLI DI STATO. ALCUNI = DATI QUANTITATIVI. 11=

2.a) COMPOSIZIONE DEL MO= NTE TITOLI DI STATO ITALIANI 11

2.b) INTERESSI PAGATI 12

2.c) TITOLI IN SCADENZA = PER ANNO E PER TIPOLOGIA 14

2.d) DETENTORI 14

= _________________________

&n= bsp;

=

1)&n= bsp; CONSIGLIO EUROPEO DEL 16 E 17 DICEMBRE 2010. CONCLUSIONI

Il doc= umento inviato alle delegazioni finanziarie dei paesi UE circa le conclusioni del Consiglio europeo del 16 e 17 dicembre 2010 è passato quasi inosserv= ato.

Gli os= servatori hanno concentrato la loro attenzione quasi esclusivamente sulla istituzione= del fondo europeo di stabilità finanziaria (FESF) - iniziativa di “sostegno di emergenza”- posto in essere per fornire una pronta assistenza, in termini di liquidità, agli stati in difficoltà= .

Poca attenzione è stata dedicata al “meccanismo europeo di stabilità” (ESM) che è in fase di concretizzazione e le= cui procedure (probabilmente definite nel prossimo Consiglio E= U di marzo) entreranno in vigore a metà 2013. L’ intervento di questo “meccanismo” è subordinato alla adozione di rigor= osi programmi di aggiustamento delle politiche economiche da parte degli stati interessati. Soprattutto, detto aiuto deve essere preceduto da una iniziati= va che lo stato insolvente dovrà porre in essere negoziando con i detentori = dei titoli un piano globale di ristrutturazione contrattando, con i creditori privati, sospensione, proroga di scadenze, riduzione del tasso di interesse= e/o haircut [i]

La nota conclusiva prevede, inoltre, l’introduzione di “clausole di azione di classe”. Occorrerà verificarne significati ed applicabilità in termini di recepimento nazionale

Del documento conclusivo riportiamo la parte che interessa direttamente= i sottoscrittori dei titoli del debito pubblico (Allegato II, pagg. 8-9-10).<= o:p>

CONSIGLIO EUROPEO - Bruxelles, 17 dicembre 2010.

NOTA DI TRASMISSIONE

del: Segretariato generale del Consiglio alle: Delegazioni=

Oggetto: CO= NSIGLIO EUROPEO 16-17 DICEMBRE 2010. CONCLUSIONI

Si allegano= per le delegazioni le conclusioni del Consiglio europeo (16-17 dic.2010).

[….]<= o:p>

In particolare, il fondo europeo di stabilità finanziaria (FESF) è stato istituito per fornire un'assistenza rap= ida ed efficace in termini di liquidità, insieme al meccanismo europeo= di stabilizzazione finanziaria e al Fondo monetario internazionale, sulla ba= se di programmi rigorosi di aggiustamento delle politiche economiche e di bilancio che lo Stato membro interessato dovrà attuare per assicur= are la sostenibilità del debito.=

Il 28-29 ottobre il Consiglio europeo ha convenuto della necessità di istit= uire un meccanismo permanente di gestione delle crisi per salvaguardare la stabilità finanziaria dell'intera zona euro. I ministri dell'Eurogruppo hanno convenuto che il meccanismo europeo di stabilit&agr= ave; sia basato sul fondo europeo di stabilità finanziaria e sia in gra= do di fornire pacchetti di assistenza finanziaria agli Stati membri della zo= na euro secondo criteri di rigorosa condizionalità, conformemente alle regole dell'attuale FESF.

Il meccanis= mo europeo di stabilità integrerà il nuovo quadro di governance economica rafforzata che si prefigge una sorveglianza economica efficace e severa, incentrata sulla prevenzione in modo da ridurre sensibilmente il rischio di una nuova crisi in futuro.<= /p>

Si adeguera= nno le regole per prevedere la partecipazione dei creditori del settore priva= to in base a valutazioni caso per caso, in linea con le politiche dell'FMI. = In tutti i casi, per proteggere il denaro dei contribuenti e segnalare inequivocabilmente ai creditori = del settore privato che le loro pretese sono subordinate a quelle del settore pubblico, il prestito del meccanismo europeo di stabilità fruirà di uno status di creditore privilegiato, secondo solo a que= llo dell'FMI.

L'assistenz= a ad uno Stato membro della zona euro poggerà su un programma rigoroso di aggiustamento economico e di bilancio e su un'analisi scrupolosa della sostenibilità= del debito a cura della Commissione europea e dell'FMI di concerto con la BCE= .

Su queste b= asi i ministri dell'Eurogruppo decideranno all'unanimità in merito all'assistenza.

Per i paesi considerati solvibili in seguito all'analisi di sostenibilità del = debito condotta dalla Commissione e dall'FMI di concerto con la BCE, i creditori= del settore privato saranno incoraggiati a mantenere le rispettive esposizioni secondo le norme internazionali e pienamente in linea con le prassi dell'= FMI. Nell'eventualit&ag= rave; inattesa che un paese risulti insolvente, lo Stato membro deve negoziare = un piano globale di ristrutturazione con i propri creditori privati, in linea con le prassi dell'FMI al fine di ripristinare la sostenibilità del debito. Se è possibile pervenire alla sostenibilità del deb= ito grazie a queste misure, il meccanismo europeo di stabilità pu&ogra= ve; fornire un sostegno di liquidità.

Per agevolare questo processo, clausole di azione collettiva (CAC) standardizzate e identiche, in modo da tutelare la liquidità dei mercati, saranno inserite tra le modalità e condizioni di emissione di tutte le nuove obbligazioni di Stato della zona euro a partire dal giugno 2013. Le suddette clausole saranno coerenti con quelle comuni nel diritto del Regno Unito e degli Stati Uniti conformemente alla relazione del G10 sulle CAC, comprese clausole di aggregazione che consentano a tutti i titoli di debito emessi= da uno Stato membro di essere considerati insieme nelle negoziazioni.

Ciò consentirà ai creditori di prende= re una decisione a maggioranza qualificata su una modifica giuridicamente vincolante dei termini di pagamento (sospensione, proroga della maturità, riduzione= del tasso di interesse e/o haircut).<= /o:p>

Gli Stati membri si adopreranno per prorogare i ter= mini di scadenza delle loro nuove emissioni di obbligazioni a medio termine per evitare picchi di rifinanziamento.=

L'ef= ficacia globale di questo quadro sarà valutata nel 2016 dalla Commissione = di concerto con la BCE.

Ribadiamo che la partecipazione d= el settore privato a queste modalità e condizioni non sarà effettiva prima del secondo semestre 2013.=

[= 230;.]

[Vai al documento completo]

1.a ) IL “RISCHIO PAESE”.=

Per la valutazi= one del “rischio paese” fino ad un paio di anni fa si faceva ricors= o al rating fornito da Moody’s, Standard &= Poor’s, Fitch. Dopo= la verifica della loro scarsa affidabilità in occasione della crisi in = atto (forniscono voti ricavati da documenti consegnati dagli enti esaminati), si è passati a considerare l’andamento dei CDS relativi, che comu= nque risentono anche dei rating.

Possiamo defini= re i Credit Default Swaps (CDS= ) come il premio che il creditore deve pagare per assicurarsi contro il rischio di fallimento del debitore.

Nel caso dei de= biti di stati sovrani il valore del CDS fornisce un parametro per la sovraremunerazione che un paese deve assicurare ai su= oi creditori affinché costoro siano invogliati ad acquistarne i titoli = del debito pubblico. Più è alto, quindi, il rischio paese, più alto sarà il livello dei CDS, maggiore sarà il tasso di rendimento= che occorrerà applicare ai titoli del debito pubblico perché gli investitori continuino ad acquistarli.

Riportiamo l’andamento dei CDS di alcuni paesi UE.

3DCDS

La CMA (= www.cmavision.com) pubblica periodicamente un re= port sui rischi dei debiti sovrani in 65 paesi. Considera, tra le altre variabil= i, l’entità del debito pubblico, il livello dei CDS rispettivi e perviene ad un indice definito C= PD, una percentuale che valuta la “Complessiva probabilità di default”.

In TAB. 1 riportiamo il report pubblicato il 7-1-2011, relativo all’ultimo trimestr= e del 2010.

Dei 65 paesi monitorati, l’Italia è al 12° posto con il 19,3 % di probabilità di default. Il report precedente ci collocava al 23° posto.

= &nb= sp; = TAB. 1 – CPD (COMPLESSIVA PROBABILITA’ DI DEFAULT) <= /span>

= &nb= sp; = &nb= sp; E CDS A 5 ANNI DI 65 PAESI.

= &nb= sp; In rosso, le nazioni che rivestono = un interesse per comparare la ns. posizione

= = &nb= sp; = Ultimo trimestre 2010. Fonte CMA (www.cmavision.com)

= NAZIONE	= CPD (%)	= CDS (bps) = 5 ANNI Mid	= NAZIONE = (segue)	= CPD (%)	= CDS (bps) = 5 ANNI Mid
	=			=	=
1. Greece	= 58.8%	1026.5	33. Morocco	= 8.5%	= 125.2
2. Venezuela	= 51.4%	1009.6	34. Thailand	8.5%	98.5
3. Ireland	41.2%	619.2	35. Tunisia <= /span>	8.2%	119.7
= 4. Portugal	35.9%	497.3	36. South Korea	8.1%	93.9
5. Argentina<= /span>	= 35.4%	602.4	37. Israel	= 7.9%	= 114.7
6. Ukraine	= 30.6%	509.5	38. Colombia	= 7.8%	= 113.0
7. Spain=	= 26.7%	347.7	39. Peru=	= 7.8%	= 113.0
8. Dubai	= 25.5%	417.6	40. Mexico	7.8%	112.8
9. Hungary	23.6%	378.0	41. Brazil	7.6%	110.8
10. = Iraq =	23.1%	366.1	42. Slovakia	7.1%	82.3
11. = Vietnam	19.4%	299.6	43. Panama	= 6.9%	= 99.5
12. Italy =	19.3%	238.0	44. Slovenia <= /span>	= 6.7%	= 76.9
13. Iceland	= 19.2%	265.0	45. Estonia	= 6.5%	= 93.1
14. Lebanon	= 19.2%	298.1	46. Abu Dhabi =	= 6.5%	= 93.8
15. Romania	= 18.7%	290.2	47. UK <= /b>	= 6.4%	= 73.7
16. Belgium	= 17.9%	219.8	48.&= nbsp; Japan	= 6.4%	= 72.3
17. Latvia	= 17.3%	266.1	49. Malaysia <= /span>	= 6.4%	= 72.7
18. Croatia	= 16.8%	256.0	50. Czech Republic	= 6.3%	= 91.1
19. Lithuania	= 16.4%	251.2	51. Qatar	= 6.1%	= 88.5
20. Bulgaria	= 16.2%	247.2	52. China	= 6.0%	= 67.8
21. Egypt	= 15.7%	238.0	53. Chile	= 5.9%	= 84.1
22. India =	= 13.5%	159.8	54. Netherlands=	= 5.5%	= 62.8
23. Bahrain	= 12.3%	183.9	55. New Zealand=	= 5.3%	= 60.9
24. Kazakhstan	= 12.0%	178.0	56. Saudi Arabia	= 5.2%	= 75.4
25. Russia	= 10.0%	145.5	57. Germany	= 5.2%	= 59.1
26. Poland	= 9.8%	143.9	58. Australia	= 4.4%	= 50.1
27. Turkey	= 9.6%	140.0	56. Denmark	= 4.0%	= 45.9
28. France =	= 9.2%	107.3	60. Hong Kong	= 3.9%	= 44.7
29. Indonesia	= 8.9%	128.4	61. USA	= 3.6%	= 41.5
30. Philippines	= 8.7%	125.6	62. Switzerland=	= 3.6%	= 40.7
31. Austria =	= 8.6%	100.6	63. Sweden =	= 3.0%	= 34.3
32. South Africa	= 8.6%	124.3	64. Finland	= 3.0%	= 33.6
<= /span>	=		65. Norway	= 2.1%	= 23.2

=

<= span style=3D'mso-bookmark:_Toc282165688'>2)&n= bsp; DEBITO PUBBLICO E TITOLI DI STATO. ALCUNI DATI QUANTITATIVI.

&n= bsp;

Ricordiamo che novembre 2010 (ultima rilevazione di Bankit= alia di gennaio 2011), il nostro debito pubblico ha raggiunto l’entit&agra= ve; più alta di tutti i tempi: 1.869,924 miliardi euro. =

Ne riportiamo l’andamento dal 2005, con l’ammontare dei titoli di stato emessi a sua copertura parziale.

TAB. 2 = - DEBITO PUBBLICO E TITOLI DEL DEBITO PUBBLICO DAL 2005=

= (Fonte: Bankitalia Suppl.ti ai Boll.ni statistici “Finanza pubblica”)

= &nb= sp; (Ns. elaborazione. Miliardi di euro)

	T= OTALE DEBITO DELLE AMM.NI<= span style=3D'mso-spacerun:yes'> PUBBLICHE	T= ITOLI DI STATO=
AMMONTARE	COPERTURA DEL DEBITO
Dicembre 2005	1.51= 0,826	1.24= 6,785	82,5= %
Dicembre 2006	1.58= 2,009	1.28= 6,099	81,3= %
Dicembre 2007	1.59= 8,975	1.31= 7,929	82,4= %
Dicembre 2008	1.66= 3,637	1.38= 3,836	83,2= %
Dicembre 2009	1.76= 0,765	1.47= 0,157	83,5= %

2= 010
Gennaio 2010	1.78= 8.134
Marzo 2010<= /span>	1.79= 7,653
Luglio 2010=	1.83= 8,296
O= ttobre 2010	1.86= 7,398	<= o:p>	<= o:p>
Novembre 2010	1.869, 924<= /span>	1548,422	82,8 %

****

2.a) COMPOSIZIONE DEL = MONTE TITOLI DI STATO ITALIANI=

Per quanto riguarda la composizione dei titoli di stato, va rimarcata la tendenza del = debitore (lo Stato italiano, appunto) a ridurre il monte titoli a tasso variabile (C= CT). In parallelo, sta crescendo la massa di BTP (tasso fisso) in circolazione. = In cinque anni (2006-2010) il Tesoro ha ridotto del 33,3 per cento i CCT in circolazione, ed aumentato dell’11,7 per cento i BTP. Tale tendenza fa ritenere che il= MEF (come del resto tutti gli analisti finanziari) ipotizzi per il futuro una crescita dei tassi correnti, andamento che aggraverebbe l’esborso per= interessi pagati sui CCT. In effet= ti, l’andamento dell’euribor è in crescita. Se l’andam= ento dei tassi di mercato sarà confermato, i detentori di CCT vedranno migliorare la remunerazione dei loro investimenti.

In TAB. 3 riportiamo la composizione del monte titoli di= stato da dicembre 2005 a novembre 2010.

= TAB. 3 - COMPOSIZIONE DEL MONTE TITOLI <= span class=3DSpellE>DI STATO ITALIANO 2006-2010

= &nb= sp; = In miliardi di euro. Fonte ME= F Dip.to del Tesoro

	12-2005	10-2006	10-2007	10-2008	10-2009	10-2010	11-2010	VARIAZIONE 11-2010/12-2005
BOT	9,71	10,47	10,56	12,08	11,02	9,27	9,22
CTZ	3,56	3,41	3,24	4,32	4,95	4,49	4,62
CCT	16,38	15,95	14,56	13,57	10,82	10,41	10,92	CCT - 33,3 %=
BTP	62,96	63,76	64,63	64,69	68,46	70,48	70,36	BTP + 11,7 %=
ESTERO in €	5,14	5,52	5,89	5,15	4,64	4,79	4,83

****

2.b) INTERESSI PAGATI

L’Istat fornisce i dati relat= ivi ai principali aggregati di finanza pubblica, elaborando dati di Bankitalia e, = per la previsione 2010, quelli del MEF. Da rilevare che le ipotesi 2010 del MEF sono già superate. A meno che il gettito fiscale di novembre non abb= ia permesso un recupero sul debito pubblico, anche la previsione del monte interessi (76,317 mld di euro) dovrebbe essere superata.

= ;

= &nb= sp; = TAB. 4 – DEBITO PUBBLICO. INTERESSI RICONOSCIUTI <= /span>

= &nb= sp; = &nb= sp; Monte interessi in miliardi di euro. Tassi in percentuale.

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

provvisorio

2010

previsione

Monte Interessi

= ;

71,519

68,514

65,753

64,549

68,578

77,126

81,161

71,288

76,317

Tasso medio sui titoli di stato

4,33 %

3,74 %

2,72 %

2,66 %

2,47 %

3,32 %

4,14 %

4,09 %

2,18 %

Poiché= ; i detentori non residenti superano il 53 per cento, dobbiamo rilevare che cir= ca 40 miliardi del monte interessi emigra remunerando investitori stranieri. C= on l’aggravante che la quasi totalità di questi (residenti in pae= si “white list&#= 8221;) non paga imposte allo stato italiano, come invece fanno i detentori domesti= ci versando il 12,5 per cento degli interessi al fisco.

Gli ultimi mesi del 2010 hanno visto crescere= i tassi correnti. Dopo aver raggiunto il valore di 1,045 a fine ottobre, da qualche settimana l’Eurib= or a tre mesi è tornato all’1 per cento.

E’ comunque univoca, tra gli analisti finanziari, la previsione di tassi in crescita, soprattutto per quei paesi colpiti dalla speculazione contro l’euro ed in difficoltà nel collocare nuovi titoli di stato. Questi paesi devono offrire titoli con tas= si di interesse crescenti, in grado di annullare il rischio paese.<= /span>

Se si prende come pietra di paragone il rendimento del bund decennale tedesco, questi s= ono gli spread che i paesi (mediterranei) devono applicare per rendere competit= ivi sul mercato i loro titoli del debito pubblico (TAB. 5).

TAB. 5 – DIFFERENZIALE DI RENDIMENTO TRA= I BOND DECENNALI

= DEI PAESI EUROPEI E IL BUND TEDESCO

= Fonte: elaborazioni Sole 24 Ore online su dati di mercato

Titoli a 10 anni=	Spread rispetto al Bund tedesco (in punti base)	Rendimento
Grecia	970	12,58 %
Irlanda	640	9,28 %
Portogallo	451	7,39 %
Spagna	269	5,57 %
Italia (BTP decennale)	195	4,83 %

Il 7 gennaio 2011, il Bund tedesco presentava un rendimento del 2,88%

****=

2.c) TITOLI IN SCADENZA PER ANNO E PER TIPOLOGIA

Riportiamo = (TAB. 6) le scadenze dei titoli di stato dal 2011 al 2= 041 così come fotografati dal Dipartimento del tesoro a ottobre 2010. A questi vanno aggiunti i titoli emessi negli ultimi 3 mesi dell’anno passato.

Nel 2011 dovremo rinnovare titoli per oltre 281 miliardi di euro.

= &nb= sp; TAB. 6 - TITOLI IN SCADENZA DAL 2011 AL = 2041

= &nb= sp; = Fonte MEF – Dipartimento del Tesoro (in miliardi di euro)=

= &nb= sp; Aggiornamento: ottobre 2010 – Arrotondamento alla terza decimale.<= /p>

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

Dal 2018 al 2041

Totale BOT

125,892

Totale BTP

87,785

126,078

105,496

63,237

91,831

26,738

61,837

528,048

Totale CCT

30,048

26,428

14,260

27,072

12,650

15,730

8,053

Totale CCTeu

14,146

6,858

Totale CTZ

37,301

34,688

TOTALE GENERALE

281,026

187,194

119,756

90,309

118,627

42,468

76,748

528,048=

****=

2.d) DETENTORI

A luglio 201= 0, nonostante la campagna speculativa mediatica mondiale, mirante a scoraggiare gli investimenti in euro attraverso il tentativo di minare la fiducia dei citta= dini dei paesi europei nei confronti dei titoli di stato domestici e di altri pa= esi di Eurolandia, i detentori stranieri di nostri titoli del debito pubblico (pari, a luglio, a 1.526,694 miliardi di euro) sono tornati a crescere: il = 53,3 per cento di essi (circa 814,212 mld di euro) è in mano a cittadini stranieri.

= &nb= sp; TAB. 7 – MONTE TITOLI DI STATO ITALIANI. DETENTORI

An= ni 1991-1998-2005-2006-2007-2008–2009 e giugno 2010 - Valori percentuali= sul monte titoli di stato

= &nb= sp; = Fonte Supplementi al Boll.no statistico Bankitalia.

= &nb= sp; Aggiorname= nto Suppl.to n°65 “Finanza pubblica” del 14-12-2010).<= /o:p>

DETENTORI	1991	1998	2005	2006	2007	2008	2009	6-2010	7-2010
Domestici	94,01	70,88	46,69	47,25	49,04	45,65	49,09	47,60	46,7
Non residenti	5,99	29,12	53,31	52,75	50,96	54,35	50,91	52,40	53,3

<= /span>

Circa l’allocazione dei titoli di stato tra settori istituzionali, il grafi= co sottostante mostra il rapido declino nel loro acquisto da parte delle famig= lie fino al 1999 (prodromi della bolla della new economy= ). Le imprese italiane mostrano invece una propensione quasi costante al loro acquisto.

Nel 2009, so= lo il 13 per cento dei titoli italiani era detenuto dalle famiglie, mentre le imp= rese italiane detenevano poco più del 34 per cento.

Ecco il grafico “per detentori” del monte titoli.

<= /span>

3DCattura

<= /span>

In particola= re, a dicembre 2009, il Suppl. al Bollettino Statistico di Bankitalia n° 65 del 14 dic. 2010, ci informa che il monte t= itoli di stato (oltre 1.450 miliardi di euro, per un debito pubblico di 1.763 miliardi) detenuto da residenti, era in mano a:

TAB. 8 – DETENTORI DI TITOLI DI STATO. DISAGGREGAZIONE

= &nb= sp; = Fonte Bankitalia= . In miliardi di euro

DETENTORI	Miliardi di euro detenuti
Banca d’Italia	61,256
Banche e Ist= . Finanziari e monetari	426,734
Altri residenti (famiglie, e soc.= non finanziarie)	233,653
Detentori esteri	748,515

Per le famig= lie, i conti finanziari di Banca d’Italia forniscono una interessante disaggregazione geografica circa la percentuale di famiglie che detengono risparmi investiti in titoli di stato (TAB. 9).=

TAB. 9 – PERCENTUALE DI FAMIGLIE CHE DETENGONO= TITOLI DI STATO.

= ANNI 1991-2008 Fonte Banca d’Italia - Valori percentuali

ANNI	ITALIA	NORD	CENTRO	SUD
1991	23,2	33,5	21,2	9,2
1995	26,3	36,5	25,0	12,0
2000	11,9	18,3	9,9	4,0
2002	9,4	13,7	9,9	3,2
2004	7,5	11,4	7,9	1,5
2006	9,0	14,2	6,8	2,3
2008	9,7	16,0	5,2	3,0

Il “Bilancio demografico 2009” (Istat 7-6-2010) ci informa che, a fine 2= 009, le famiglie italiane erano 24.905.000, per 60.340.329 di cittadini.

Ne deriva (TAB. 10) che circa 2,4 milioni di famiglie, poc= o meno del 10 per cento del totale, hanno in portafoglio titoli di stato italiani (percentuali del 2008).

Tab. 10 – ABITANTI, NUMERO <= span class=3DSpellE>DI FAMIGLIE, FAMIGLIE DETENTRICI DI TITOLI DI STATO

= = Fonte Istat e Banca d’Italia – Nostra elaborazione.=

	N° di Abitanti	Percentuale su totale Italia	N° di Famiglie	N° di famiglie detentrici di titoli di stato
Nord=	27.388.312	45,6	12.019.168	1.923.067
Di cui…Nord-ovest	15.920.51= 2	26,5=	7.090.689=
Di cui…Nord-est	11.467.80= 0	19,1=	4.928.479=
Centro	11.813.036	19,7	4.932.120	256.470
Sud =	20.819.448	34,7	7.953.754	238.613
Di cui…Isole	6.692.900=	11,2=	2.663.983=	&nbs= p;
ITALIA <= /b>	*60.020.796 ()**	100	24.905.042	2.418.150

(*) Oltre a 320 mila abitanti che vivono in convivenze anagrafiche (case di riposo, carceri, caserme, conventi, ecc.).<= /span>

&nb= sp;

In conclusione, circa 2= ,4 milioni di famiglie (di cui il 79,5 per cento del Nord) dovranno tenere conto delle novità introdotte dalle decisioni del Consiglio europeo nella gestione del debito pubblico = e, quindi, in quella dei titoli di stato.

&nb= sp;

	2011	2012	2013	2014	2015	2016	2017	Dal 2018 al 2041

Totale BOT	125,892
Totale BTP	87,785	126,078	105,496	63,237	91,831	26,738	61,837	528,048
Totale CCT	30,048	26,428	14,260	27,072	12,650	15,730	8,053
Totale CCTeu					14,146		6,858
Totale CTZ	37,301	34,688
TOTALE GENERALE	281,026	187,194	119,756	90,309	118,627	42,468	76,748	528,048=