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Il Fatto quotidiano 24-12-2010

Il prezzo del rame? Lo deciderà JP Morgan

Di Matteo Cavallito

Un singolo
trader controlla ormai la metà del rame attualmente in vendita nel
mondo vantando così un potere di mercato senza eguali. E' l'ultima
rivelazione del Wall Street Journal:
l'ufficialità non c’è ma tutti gli indizi puntano alla
banca statunitense

Il prezzo del rame vola alle
stelle toccando i valori massimi degli ultimi 22 anni ma ad approfittarne
potrebbero essere decisamente in pochi. Soprattutto ora che il rischio di
imminenti e crescenti distorsioni, leggasi speculazioni, sembra crescere di
pari passo con il pericoloso e anomalo incremento della concentrazione di
mercato. E’ la valutazione emersa in questi giorni dopo le clamorose
rivelazioni del Wall Street Journal (WSJ).
Un singolo trader, ha affermato il quotidiano statunitense, avrebbe infatti
scalato talmente tanto le posizioni di mercato da arrivare a possedere dall’80
al 90% del rame depositato nei magazzini della London Metal Exchange (Lme), una delle principali borse mondiali delle materie
prime (commodities). Più o meno la
metà del quantitativo disponibile sulla piazza mondiale per un valore
complessivo, ai prezzi correnti, pari a circa 3 miliardi di dollari.

Sul nome del fortunato detentore, ufficialmente, regna il mistero. Ma quello
nato attorno alla vicenda sembra in realtà uno di quei gialli scritti
male in cui, fin dalle prime pagine, ogni lettore sembra intuire con
facilità il nome del colpevole. Tutti gli indizi puntano infatti
decisi sulla banca d’affari Usa JP Morgan, operatore tra i
più attivi nel promettente mercato delle commodities.
Il mese scorso, ha ricordato il WSJ, la Lme aveva
rivelato come la metà del rame quotato a Londra fosse ormai in mano a
un singolo trader. Anche allora mancò la conferma ufficiale
dell’interessato ma alcuni insider fecero in condizioni di anonimato
proprio il nome della banca statunitense.

Se i sospetti fossero confermati l’istituto americano si troverebbe ad
operare nel mercato in una posizione di assoluto privilegio alimentando
enormemente le prospettive di speculazione. E’ facile intuire, infatti,
come la tentazione di distorcere a proprio favore il mercato possa diventare
irresistibile per chi si trova nelle condizioni di controllare più o
meno la metà dell’offerta su scala globale. Un pericolo concreto
favorito dall’incredibile anomalia regolamentare delle borse. Se
è vero, infatti, che i legislatori stanno tuttora ipotizzando di porre
un limite all’esposizione massima di ogni singolo operatore sui
contratti futures – i titoli derivati con i
quali ci si assicura un acquisto differito ad un prezzo determinato – a
nessuno sembra essere venuto in mente di applicare il medesimo principio alle
commodities materialmente presenti dei magazzini.
In futuro, in altri termini, i trader potrebbero subire delle limitazioni
nella compravendita del rame “di carta” ma non in quella della
materia tangibile.

Non stupisce, nelle circostanze attuali, che i fenomeni di concentrazione stiano
interessando un po’ tutti i comparti del mercato. Il 90%
dell’alluminio stoccato nei depositi della Lme,
ricorda ancora il WSJ, appartiene a un solo operatore. Singoli trader, al
tempo stesso, controllano dal 50 all’80% dello stoccaggio di nickel e zinco.
Ottenere profitti, di regola, può non essere semplice dal momento che
i prezzi finali di vendita devono essere in grado di compensare gli elevati
costi di magazzino (tra cui la stipula di contratti assicurativi). Ma
l’impennata dei prezzi che caratterizza oggi i metalli, i minerali e le
commodities in genere rende tutto molto più
facile.

Ieri, Goldman Sachs ha modificato al rialzo le proprie previsioni sul
prezzo di oro e rame per il 2011. L’anno prossimo, ha segnalato
l’istituto, il prezzo medio di quest’ultimo dovrebbe attestarsi
sui 4,25 dollari a libbra mantenendosi più o meno sugli stessi livelli
nell’anno successivo. Una correzione di ben di 75 centesimi su cui pesa
la grande accelerazione delle importazioni cinesi (oltre 232 mila tonnellate
a novembre, +37% rispetto al mese precedente) ma anche, impossibile
escluderlo, la percezione di un’immancabile ondata speculativa. La
corsa al rialzo, insomma, entra ancor più nel vivo. E il nome del
vincitore sembra essere già stato individuato.